文 | 投行圈子易融资
东方甄选 CEO 孙东旭的离职，不仅是一场个人职业变动的谢幕，更是俞敏洪事业版图中"合伙人模式"困境的缩影。
近日，俞敏洪在个人社交平台发文确认，孙东旭因个人原因已从东方甄选离职。这位东方甄选的前 CEO 在经历了一年多的舆论风波后，最终选择了离开。
至此，处于"小作文"事件风暴中心的董宇辉和孙东旭均已离开东方甄选，为这家明星公司持续了两年的闹剧划上了阶段性的句号。
01 董孙相争，双输结局
孙东旭与东方甄选的缘分可追溯至 2007 年。从南开大学毕业后，他加入新东方，从一线教师逐步晋升至区域总裁、集团副总裁。
2019 年，孙东旭开始担任新东方在线 CEO，并在新东方在线更名为"东方甄选"后继续担任 CEO。
在东方甄选的创业阶段，孙东旭是搭建供应链体系的关键人物。他押注抖音，用中英双语带货，营造文化氛围，把东方甄选直播间打造成具有知识付费属性的独特 IP。
在供应链端，他推行"产地直采 + 严格质检"的模式，将退货率压至 1% 以内。
然而，2022 年夏天，董宇辉的爆红让原本的商业模式出现了偏差。2023 年 12 月的"小作文"事件，彻底激化了孙东旭与董宇辉之间的矛盾。
孙东旭在直播间的"摔手机"行为和公开谈论董宇辉年薪的举动，彻底引爆了舆论。
事件发生后，俞敏洪迅速介入。12 月 16 日，东方甄选董事会宣布，免去孙东旭的执行董事、CEO 职务，由俞敏洪亲自兼任。
尽管俞敏洪当时强调，"不能因为一个人一时的错误，就把这个人原来的贡献给抹去"，但孙东旭的退居幕后已成定局。
02 业绩洗牌，转型阵痛
董宇辉和孙东旭的相继离开，对东方甄选的经营造成了实质性的影响。最新的财报数据揭示了一家处于转型阵痛期的企业。
根据东方甄选 2025 财年（2024 年 6 月 1 日至 2025 年 5 月 31 日）业绩报告，公司持续经营业务的总营收为 43.92 亿元，较上年同期的 65.26 亿元下降 32.7%；持续经营业务净溢利为 619.1 万元，较上年同期的 2.49 亿元大幅下降 97.5%。
从商品交易总额来看，东方甄选 2025 财年的总 GMV 为 87 亿元，相比上个财年的 143 亿元缩水近四成。抖音平台上的已付订单数量也从 2024 财年的 1.8 亿单降至 9160 万单。
值得注意的是，若剔除出售"与辉同行"的财务影响，东方甄选经调整净溢利为 1.354 亿元易融资，同比增加 30%。
这一数据表明，在剥离了董宇辉的"与辉同行"后，东方甄选的核心业务仍展现出一定的盈利能力。
03 自营产品，新增长引擎？
在失去头部主播的背景下，东方甄选正全力押注自营产品战略，试图寻找新的增长点。
财报数据显示，自营产品已成为东方甄选的主要增长动力，在 2025 财年占总 GMV 约 43.8%。截至 2025 年 5 月 31 日，东方甄选已累计推出 732 款自营产品，较 2024 财年的 488 款大幅增加。
东方甄选正努力构建自己的产品和渠道体系。为强化配送服务体系，其首个自营产品冷链仓"东方甄选华中一号仓"已投入运行。
同时，公司也在积极发展自主平台，东方甄选 App 的 GMV 占总 GMV 的比重从 2024 财年的 8.4% 提升至 15.7%。
俞敏洪表示：" 2025 财年我们所经历的挑战，进一步巩固和强化了东方甄选的核心商业模式。我们以挑选优质产品的直播平台为中心，并以自营产品作为长期定位，进行了全面的布局。"
04 内部治理，矛盾激化
孙东旭的离开并非孤立事件，而是东方甄选内部治理问题的集中体现。从"小作文"事件到主播频频"拆台"，东方甄选的内部矛盾屡次被公开化。
2024 年 7 月，东方甄选主播顿顿在美丽生活直播间表示，自己最近对公司管理有些失望，例如公司开新账号完全不跟主播商量沟通，出现互联网舆情时公司的公关部门不作为。
顿顿直言"这段时间确实有点失望"。
尽管顿顿随后改口称自己对公司的抱怨就像"孩子对爸爸妈妈的吐槽"，但这一事件仍引发了外界对东方甄选内部管理的质疑。
互联网产业分析师张书乐表示，从"小作文"事件开始到这次顿顿直播间公开吐槽，东方甄选内部矛盾被公开化，说明其在企业内部治理能力上存在问题。
在内部控制方面，东方甄选曾宣称"稳健运营，坚守合规底线"，并制定了《反舞弊与反腐败管理制度》《举报实施细则》等一系列内部规范。
但显然，公司未能有效处理高管与明星主播之间的关系。
05 俞敏洪的"合伙人"困境
孙东旭的离开，不禁让人思考：为什么这么多高管与俞敏洪分手？
纵观新东方的发展史，高管离职似乎已成为一种常态。从早期的罗永浩、李笑来，到后来的陈向东，再到如今易融资的孙东旭和董宇辉，俞敏洪的"中国合伙人"故事屡屡上演分手结局。
值得注意的是，无论是董宇辉此前的"单飞"，还是此次孙东旭的正式离职，俞敏洪在声明中都会着重强调与当事人"关系良好"，营造出"和平分手"、"好聚好散"的氛围。
但这种处理方式，也让俞敏洪自身陷入"强装体面"、"刻意做老好人"的舆论质疑中。
在孙东旭离职消息公布后，俞敏洪在个人社交媒体平台晒出与相识超 40 年的老伙伴、新东方 CEO 周成刚的合照，照片中的二人笑逐颜开。
随后，他又发布了一条视频，在"新东方打工人之歌"中，员工肆无忌惮地用歌词吐槽自己对公司的种种"不满"。
这似乎正是他向"看客"们的回应：离开孙董二人之后，路还要走，而他背后不是空无一人。
06 前路挑战依旧
对于东方甄选而言，孙东旭的离开在业绩和资本层面对公司的影响，大概率无法与当时董宇辉自立门户相相提并论。但公司面临的挑战依然严峻。
在失去超级主播后，东方甄选迟迟没有实现理想中的"产品驱动"、"品牌驱动"。
截至 2025 年 5 月 31 日，东方甄选 App 的付费会员数为 26.43 万人，但据此前数据显示，其会员续费率只有 40P%，远不及山姆的续费水平。
在供应链深度方面，东方甄选虽自建上游供应链，且与第三方代工厂进行深度合作，但由于自营 GMV 相对有限，其对供应商议价能力有所不足。
此外，东方甄选还要面对激烈的市场竞争。交个朋友、美 ONE 等头部直播电商机构仍在持续扩张业务版图。
同时，抖音、快手、小红书等核心内容平台也在不断加大对自有电商生态的扶持力度，挤压第三方机构的生存空间。
东方甄选股价在孙东旭离职次日一度下跌超过 6%，创下逾三个月以来的最低价位。与 2023 年 1 月 740 亿港元的峰值市值相比，东方甄选市值已蒸发了超 500 亿港元。
孙东旭的离开，标志着一个时代的终结。俞敏洪曾试图在传统教育公司的权威管理和 MCN 机构的情感连接之间找到平衡，但这条路走得并不顺畅。
如今，俞敏洪再次回到了舞台中央，他能否带领东方甄选走出当前的困境，仍需市场检验。
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